近日， 中国互金协会就互联网非公开股权融资活动的信息披露标准向会员单位征求意见。这是继6月《互联网非公开股权融资暂行管理办法》（下称《暂行办法》）再次提上制定日程之后，又一个让众筹行业热情重新高涨起来的喜讯。

　　因为这意味着制约行业发展的核心因素有待被解决，互联网非公开股权融资或将迈入一个新的发展阶段。

　　“业界已经期待了太久。此前，因为监管尚未明晰，股权众筹行业监管灰色地带与红线交叉密布。不管是推广还是宣传，都受到牵制，也不敢开展工作。”众筹之家CEO王正然表示此次互金协会的新一步动作是众筹行业再次迎来明朗的前奏，目前行业正呈回暖趋势，业界也盼望着规范行业发展的《暂行办法》能尽快出台，让其能在普惠阳光下拥有适当的发展空间。

　　前几年，由于行业的粗放式发展，以规模作为KPI的指导思想的众筹行业，在经历了雨后春笋般的爆发之后，风险事件也是频频出现；再加上缺少法律地位上的“正名”，众筹行业一直游走在灰色地带。随后行业的强监管，让互联网非公开股权融资度过了很长一段时间的缄默期后，而在2017年底，众筹行业才开始呈现出季节性回暖趋势。

　　这期间，央行周行长发文鼓励“积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重”，被视为互联网非公开股权融资的政策风向标。与此同时，李总理也强调要着力解决小微企业融资难的问题，非公开股权融资作为直接融资服务实体经济的新模式政策利好可期。

　　可以说，政策导向上开始释放出强烈的信号。

　　再纵观当下的众筹行业情况，大浪淘沙之后，良币驱逐劣币，大量平台开始转型或退场，优质头部平台开始发挥作用，行业也逐渐进入规范发展期。

　　据众筹之家最新数据显示，6月全国各类型正常运营的众筹平台总计171家，正常运营众筹平台数量较上月减少了12家，无新增平台；众筹成功项目4223个，整体交易规模为20.45亿元，环比下降4.48%。其中，非公开股权融资平台59家，成功筹资额为1.74亿元。

　　行业为什么这么迫切政策落地？

　　用大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋的话来说，如果证券法的修改不给互联网非公开股权融资这个行业预留空间，把小额公开发行这样一个豁免机制放到证券法修改中，为其最终机制的确立，留下充分的空间，就很可能要等到2030年之后，那个时候已快进入超老龄社会。

　　2018年7月7日，他发表演讲称，“对大量众多的创新型小微企业来说，互联网非公开股权融资的探索和推进，已经刻不容缓。”

　　而根据这个行业周期来看，姚余栋的话也不无道理。参考早期VC基金5+2的期限，非公开股权融资要跑完一个周期至少需要五年，甚至更长。如果从2014年左右算起，至少要到明年才能算经历了一个完整的牛熊市。而目前整个行业处于一个熊市中后期，今后的发展仍然会和实体经济、政策风向以及整个创投行业的发展呈线性关系。

　　所以和姚余栋一样，整个业界也都在翘首期盼监管政策的尽快落地。

　　当然，也可以看出2018年以来，这个风向越渐强劲，各大地区相关部门对行业的调研动作也开始加快。

　　今年3月，在证监会透露正在积极推进互联网非公开股权融资试点之后，一系列的行业研讨、调研座谈开始接踵而至。同月，中国互金协会在天津举办大规模的行业交流会。

　　另据王正然透露，今年6月，深圳金融办已经莅临众筹之家进行了行业调研，就众筹行业发展、更好的扶持众筹行业、规范行业规则、降低风险等做了深入探讨和后续的沟通。

　　因为长时间的缄默，众筹行业遇冷似乎成为了近年来业内外的共识。但王正然认为所谓的“遇冷”之说，其实过于片面，它其实更像是黎明前的黑暗。

　　宏观来看，当下，整个创投乃至金融行业都已进入调整阶段，众筹行业步入了阵痛期；微观来看，一些在盈利模式、风险控制、管理运营上都较为欠缺的平台因为强监管而纷纷退出市场。如此的市场环境给大众留下了“遇冷”的印象，但其实不然，这样的环境相反给了这个行业更多的可能和前景，因为良币驱逐劣币，不断优化的平台和项目的质量，使得优质项目正朝着头部平台聚集。

　　从目前的市场数据来看，虽然投资人参与众筹的热度降低，众筹投资人数量也在锐减，但是目前存留下来的投资人都是众筹投资的核心人群。

　　“互联网非公开股权融资作为连接创业者和投资人的桥梁，通过构建覆盖资产端和资金端的、良性互动的生态，实现募、投、管、退全流程的一站式服务，互联网非公开股权融资平台才能真正实现低成本、低门槛、高效率的初衷。”王正然说。

　　因为互联网非公开股权融资实实在在的服务于实体发展，最能帮助实体企业快速解决融资难的问题，再加之小微企业融资难这个问题一直存在且未根本解决， 所以类似于像众筹平台这样的创新型金融机构才能更懂小微企业，更好地为其服务。

　　2018年，互联网非公开股权融资试点再度被提上日程，从中央发文支持到此前总理、北京市委、证监会主席的表态，政策上的明确让众筹行业或将迎来新一轮的春天。